jeudi 19 septembre 2013

Stupide !!!



Jeudi 19 septembre 2013

Conférence Bourse
Stupide, stupide, stupide !
Cécile Chevré

Waouh, Ben, vraiment ?

Je dois avouer que le président de la Fed m'a surprise hier soir, en annonçant aucun changement à sa politique de rachats de bons du Trésor, aucun ralentissement...

Alors, oui, certes, je n'avais aucun doute sur le fait qu'un arrêt du QE était absolument impossible -- ce fameux problème de dette publique US et le ralentissement des achats de bons du Trésor par les investisseurs étrangers 
dont je vous parlais vendredi dernier -- mais je pensais que le président de la 
Fed donnerait un signe fort aux critiques 
(de plus en plus nombreux) de sa politique 
en ralentissant légèrement (de 10 à 
15 milliards de dollars) ses achats.

Eh bien non. C'était bien la peine d'annoncer 
ce ralentissement en mai dernier et affirmer 
haut et fort que la Fed prévoyait un arrêt 
définitif du QE l'année prochaine ou en 2015 
pour reculer ainsi. Entre-temps, les rendements 
obligataires ont remonté partout dans le monde 
(à un niveau pour le moment tout à fait soutenable) 
et les pays émergents ont été frappés par une 
hémorragie de liquidités qui a fait craindre une 
crise semblable à celle de 1997.

L'inflation passe à la trappe
Remarquez, j'aurais dû me douter que Bernanke 

se montrerait beaucoup moins frileux qu'anticipé. 
La seule raison qui pousse la Fed à s'interroger 
sur sa politique, ce sont les menaces d'inflation. 
Or, comme le soulignait Mathieu Lebrun mardi 
dernier à ses abonnésd'Agora Trading : 
"l'inflation ne sera clairement pas un sujet 
de préoccupation pour les membres de la Fed 
(l'indice CPI des prix à la consommation, indicateur 
d'inflation suivi par le Fed, a à peine progressé en 
août, de 0,1%, soit moins que les attentes des 
économistes)".

La Fed a expliqué sa décision par un taux de 
chômage qui reste élevé et par la peu brillante 
croissance américaine. Hum... Deux faits qui 
étaient connus en mai dernier, au moment où 
Bernake affirmait sa volonté de mettre fin au QE.
It's economy, stupid !
Que s'est-il passé ? Pour le moment, le simple 

qualificatif qui me vient à l'esprit est "stupide". 
Après autant de remous sur les marchés, l'annonce 
d'un ralentissement, même minime, de 5 milliards de 
dollars n'aurait provoqué aucune politique et aurait 
donné un signal fort : la Fed est consciente que sa 
politique conduira à l'inflation.

A croire que Ben Bernanke est préoccupé par une 
seule et unique chose : son statut de sauveur de 
l'économie américaine. Ce qui est plus qu'inquiétant.

En attendant, les marchés ont réagi... très logiquement. 
Les actions ont bondi, le dollar a baissé, l'or est 
reparti en hausse, comme l'expliquait Simone Wapler 
dansL'Investisseur Or & Matières ce matin 
(au passage, signalons que Simone n'a jamais cru 
ne serait-ce qu'à un ralentissement du QE !) : 
"Je vous l'avais dit et répété, la Fed ne PEUT pas 
arrêter la planche à billets. Il n'y a pas de bouton 
'arrêt' sur cette machine infernale. L'arrêt se fait
par la destruction monétaire."

"L'or et le pétrole ont donc fortement rebondi. 
L'once d'or est passée de 1 300 $ à 1 360 $ au 
moment de l'annonce de la Fed, soit +4,6%. 
L'argent a bondi de 9% et l'or en euro est aussi 
passé de 972 euros à 1 008 euros soit +3,7%. 
Au moment où je vous écris, l'or affiche 1 372 $, 
le silver 23,11".

Qu'est-ce que cela signifie pour vous ?
1. Que malgré des plus hauts largement dépassés, 

les marchés actions vont continuer à progresser 
dans les semaines qui viennent.

Et qu'il vous falloir résister aux sirènes boursières
Cette hausse, profitez-en, oui, mais avec prudence. 
J'insiste vraiment sur ce point. 
Ne vous laissez pas griser.
trait

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trait

Pour les investisseurs long terme : ce n'est 

clairement pas le moment d'acheter. Nous sommes 
au plus haut et nous n'échapperons pas à un 
retournement des marchés actions.

Pour les investisseurs court terme : faites-vous 
plaisir et privilégiez les actions déclassées 
(tout en gardant en tête que l'euphorie ne va pas durer 
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sur les règles de money management : 
tout est expliqué ici...]
2. Les liquidités vont refluer à nouveau vers les 
émergents. Après la déculottée de ces derniers 
mois, les Bourses émergentes sont aujourd'hui vraiment 
attractives -- c'est l'occasion d'en profiter. C'est 
d'ailleurs ma stratégie dans Défis & Profits
Dans le dernier numéro, je reviens sur la crise de 1997, 
ses similitudes avec la situation actuelle et je vous 
propose des critères pour choisir les pays émergents 
qui sauront résister aux tempêtes nées sous les 
auspices de la Fed...

Je vous le disais plus haut, cela m'étonnerait beaucoup 
que les pays émergents aient apprécié la volte-face de 
Ben Bernanke. Possible que l'expérience de ces derniers 
mois engendre une méfiance accrue des pays émergents 
envers le dollar et la dette libellée en billets verts. 
Et cela serait une bonne chose.

3. Poursuite de l'impression monétaire = risques 
d'inflation accrus... et donc mouvement de refuge
vers les métaux précieux. L'or n'est pas mort, et 
ne se laissera pas enterrer. Si vous ne l'avez pas encore, 
profitez de la faiblesse actuelle des cours pour acheter.


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